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有色金属行业:持续关注厄尔尼诺,坚定看好国企改革

发布时间:2015-06-09    研究机构:安信证券

基本金属继续下跌,镍价逆市上涨。上周,美国非农数据好于预期,希腊债务问题隐忧仍在,美元指数先抑后扬,基本金属继续承压。镍价逆市上涨,菲律宾Zambales地区6~10月雨季来临,港口装船量减少,镍矿短期供应不足。

伦铝结束数周下跌趋势,开始企稳,但短期供应过剩短期难以有效缓解。沪铜库存减少,下游刚需适量逢低补货,成交量有所不足。锌价出现回调,但下游冶炼厂控制出货,贸易商挺价,需求总体平稳,锌价依然坚挺。

黄金下跌1.6%、白银下跌4.3%:上周,美国多项经济数据开始转好,非农数据大超预期,美元指数先抑后扬,贵金属价格受挫。

稀土价格继续普跌。上周,稀土市场继续维持弱势表现,下游磁材、荧光粉进入淡季,需求锐减,下游企业目前按需采购,需求量偏少,且市场整体缺乏强有力的政策支撑,多数厂家对上游原材料价格走势持悲观态度。总体看,当前大多厂家低价出货意愿低,市场观望气氛比较浓厚,市场持续保持弱势前行,短期内稀土市场回暖乏力。

小金属延续弱势下跌,但锂价继续上涨。工业级碳酸锂价格延续上周涨势,电池级碳酸锂价格本周跟进上行,厄尔尼诺带来供给收缩预期开始显现。

坚定超配有色,市场风格逐渐转向大盘周期股,重估必将来临。有色板块的大行情从来都是流动性、供需和政策的共振,而目前正是三大元素风云际会,强烈共振的绝佳窗口。虽然前期由于价格上冲过快,短期面临回调,但基于疲弱的基本面,稳增长、宽货币的政策必然加码,再加上厄尔尼诺现象逼近,对多个品种构成供应收缩预期,这将掀起股票市场有色板块的重估行情。

厄尔尼诺不可小觑,持续关注镍、碳酸锂、铜的供应收缩。近期全球异常气候状况频频出现,如印度持续高温造成上千人死亡;美国布兰科河发生1929年以来最大洪水;前期持续干旱的巴西地区突然旱涝急转、暴雨成灾。印尼、菲律宾等地矿业生产主要依赖水电,若厄尔尼诺造成持续干旱,势必影响水电供应,同时河道水位线的下降也将阻碍矿石原料的河运,镍矿供应受阻。而南美地区可能出现的暴雨气候也将影响智利、秘鲁等地区碳酸锂、铜矿等产量。

我们认为,厄尔尼诺现象不可小觑,有可能在有色重估行情中成为重要催化剂。

从国企改革中找阿尔法,重点推荐中金岭南、关注中钨高新。市场对国企改革顶层设计方案、相关配套文件、以及相关试点的预期将逐渐热络。1)中金岭南业绩弹性大(锌价长期看好),国企改革和互联网+预期强烈,继续强烈推荐。2)中钨高新:湖南有色私有化是五矿国企改革的重要一环,中钨高新有望注入湖南有色旗下120万吨钨矿资产,从而打造钨矿采选、APT冶炼以及硬质合金的钨全产业链龙头。同时关注国企滞涨股,如江西铜业。

继续推荐宜安科技、银泰资源和银邦股份。1)宜安科技与深赛格(000058)签订战略合作框架协议,液态金属布局再下一城,公司目标市值150亿。2)银泰资源是极具成长性的矿业贵族,坐拥优质矿山提款机,现金创造能力极强,并在业绩增长、资源增储和资本运作方面成长性极高,互联网+的预期强烈,目标市值380亿。3)银邦股份是3D打印及钛合金耗材龙头,实际控制人增持彰显信心,考虑公司2015年业绩大底、2016年拐点来临的趋势,以及在3D打印和民参军方面的广阔前景和扎实布局,给予目标市值150亿。

风险提示:1)美国加息进度超预期,金属价格大幅下调;2)全球经济复苏进程遇阻,需求低迷;3)国企改革进展缓慢。

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